k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　12月10日✿ღ，根据21世纪经济报道✿ღ、财联社✿ღ、新浪财经等多家媒体报道✿ღ，金融监管部门下发通知给各家银行理财子公司✿ღ，要求该类机构不得违规通过收盘价✿ღ、平滑估值✿ღ、自建估值模型等方式调整产品净值波动✿ღ。该通知要求银行理财子公司将产生正偏离的收益有序返还原客户✿ღ，并要求30天内反馈整改报告✿ღ。

　　整体来看✿ღ，本次整改是对资管新规的贯彻执行✿ღ，谨防真净值化开倒车✿ღ。从整改范围看✿ღ，目前媒体报道涉及的三种行为都与资产估值相关✿ღ。从对理财产品影响范围看✿ღ，大概是收盘价＞平滑信托＞自建估值模型✿ღ。而从整改落地方向上看✿ღ，可能顺序会是先整改自建估值✿ღ，自建估值在前段时间被市场讨论的较多✿ღ，需要明确清晰的监管制度进行约束✿ღ，对不同资管产品进行统一规范✿ღ，对同类产品应拉齐监管标准✿ღ，防止监管套利和违背净值化的行为出现✿ღ。从后续的影响上看✿ღ，短期1个月内可能会根据与监管沟通来确定具体整改方案用你的指尖扰乱我吧2✿ღ，期间影响相对有限✿ღ，待方案具体确认后✿ღ，可能会对市场造成一定扰动✿ღ，长期来看✿ღ，理财产品的波动将会变大✿ღ，加速银行理财产品真净值化转型✿ღ。

　　影响范围有多大？从对理财产品影响范围看✿ღ，大概是收盘价＞平滑估值＞自建估值模型✿ღ。收盘价估值涉及的资产主要是一些上交所的非活跃债券✿ღ，主要包含非公开发行债券✿ღ。目前✿ღ，除了通过信托SPV约定收盘价估值外✿ღ，部分理财公司自己投资时也有此类操作✿ღ。从涉及产品规模看✿ღ，根据普益标准数据✿ღ，截止2024年Q3用你的指尖扰乱我吧2✿ღ，在全市场理财前十大持仓中✿ღ，上交所非公开发行公司债券（含企业债券）规模约占11.6%✿ღ，按照2024Q3全市场理财规模29.49万亿推算✿ღ，截至2024年Q3✿ღ，理财产品非公开发行债券持有规模约3.42万亿元✿ღ。平滑估值在6月份已开始整改✿ღ，因此影响范围相对可控✿ღ。自建估值模型目前主要是理财通过信托投资的债券（以二永债为主）✿ღ，不使用中债✿ღ、中证估值等第三方估值✿ღ，而使用如审计公司提供的自建估值模型进行估值✿ღ，如过去3个月或6个月这只债券的平均价格✿ღ，以此熨平净值波动✿ღ。此类估值模式运作时间相对较短✿ღ，规模影响目前也相对有限凯发·k8(国际)-官方网站✿ღ。

　　如何实现返还“原客户”可能是一个难题✿ღ。由于开放式理财产品客户留存是不确定的用你的指尖扰乱我吧2✿ღ，若客户已赎回理财产品✿ღ，如何返还正偏离的收益是一个难题✿ღ。但可以预见的是✿ღ，本次整改之后✿ღ，能够更好的保护投资者的投资合法权益✿ღ。

　　影响哪些理财产品？整改期间✿ღ，目前大多数理财机构选择不再新增这三类估值方式的使用规模✿ღ，在收益返回给原客户的过程中✿ღ，理财产品净值相对较稳✿ღ。后续需要结合监管和理财公司制定的整改方案判断对市场的影响凯发·k8(国际)-官方网站✿ღ，若整改落地✿ღ，那么对于以下产品影响较大✿ღ：（1）短期开放型产品✿ღ：日开非现金管理等短期理财产品✿ღ，通过收盘价等方式✿ღ，做到了收益高于现金管理✿ღ，同时几乎没有回撤✿ღ。后续此类产品若想降低波动✿ღ，那么产品收益将会下降✿ღ，若想维持相对高收益✿ღ，可能产品净值波动就会变大（2）现金管理类产品✿ღ：过去可能通过老产品侧袋进行收益提取✿ღ，而通过新产品进行收益释放✿ღ，达到揽新上量的效果✿ღ，但是

　　高收益只能维持很短时间✿ღ，通常一周以内✿ღ，产品的7日年化收益就会回落至市场平均水平✿ღ。整改后✿ღ，现金管理类理财产品阶段性高收益冲量上规模✿ღ，或者发新产品上量的这种现象将会大幅减少✿ღ。

　　投资者如何应对？监管整改的本质是为了让无风险收益率更真实的体现✿ღ，避免通过各种监管套利✿ღ、违规操作而使得产品收益高于底层资产投资收益的倒挂现象✿ღ。今年以来✿ღ，随着存款利率下调✿ღ，部分存款用户搬家到理财✿ღ，通过投资货基✿ღ、现金管理类✿ღ、日开固收类银行理财产品替代了过去存款存单✿ღ，获得了较好的投资体验✿ღ。但高流动性凯发·k8(国际)-官方网站✿ღ、高收益和低风险是不可能同时存在的✿ღ，随着监管政策的不断完善✿ღ，投资者可选择的超低波风险收益特征的产品收益将进一步下降✿ღ。

　　对于投资者而言✿ღ，需要转变过去理财类刚性兑付的投资观念✿ღ，逐步适应银行理财产品净值化转型后产品净值出现波动回撤的特点用你的指尖扰乱我吧2用你的指尖扰乱我吧2✿ღ，根据个人的风险偏好和资金风险属性合理进行投资选择凯发·k8(国际)-官方网站✿ღ。

　　若希望有更稳定的投资体验✿ღ，或者更高的投资收益✿ღ，可以拉长投资期限——选择长期限封闭式固收理财✿ღ，或通过多资产的配置——选择含有多资产的固收增强型产品✿ღ、混合类理财或更高风险的权益类理财进行投资✿ღ。

　　现金管理类理财产品近7日年化收益率1.66%✿ღ。截止2024年12月8日✿ღ，现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.66%✿ღ，与前一周持平✿ღ。货币基金7日年化收益率为1.54%✿ღ，较前一周提升3BP✿ღ，现金管理类理财和货币基金的收益差距12BP✿ღ，较前一周缩小3BP✿ღ。

　　2024.12.2-2024.12.8✿ღ，理财公司到期产品规模2617.67亿元✿ღ，平均达标率为74%✿ღ，较前一周提升6个百分点✿ღ。其中达标100%的理财公司为渤银理财✿ღ、高盛工银理财和法巴农银理财✿ღ。数据显示✿ღ，理财公司封闭运作的产品达标率表现较优✿ღ，封闭式产品平均达标率为79%✿ღ，优于整体达标率✿ღ。

　　风险提示✿ღ：本报告部分数据基于数据供应商✿ღ，可能为市场不完全统计数据✿ღ，旨在反应市场趋势而非准确数量✿ღ，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断✿ღ。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现✿ღ，亦不构成投资建议✿ღ。

　　以上内容与证券之星立场无关✿ღ。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息✿ღ，证券之星对其观点✿ღ、判断保持中立✿ღ，不保证该内容（包括但不限于文字用你的指尖扰乱我吧2✿ღ、数据及图表）全部或者部分内容的准确性✿ღ、真实性✿ღ、完整性✿ღ、有效性✿ღ、及时性✿ღ、原创性等✿ღ。相关内容不对各位读者构成任何投资建议✿ღ，据此操作✿ღ，风险自担✿ღ。股市有风险✿ღ，投资需谨慎✿ღ。如对该内容存在异议凯发·k8(国际)-官方网站✿ღ，或发现违法及不良信息✿ღ，请发送邮件至✿ღ，我们将安排核实处理✿ღ。家族基金✿ღ，凯发k8国际首页登录✿ღ，凯发k8官方网站凯发k8国际✿ღ。